全球医药巨头诺和诺德在上周五给全球投资者带来了一场意料之外的“市场震荡”。其备受瞩目的新型复方减肥药CagriSema的临床试验数据未能达到预期，导致公司股价在美股盘前急剧下滑，跌幅一度超过20%，几乎抹去了自2023年7月以来的所有涨幅。
据诺和诺德官方周五发布的公告，CagriSema（由2.4毫克卡格列肽与2.4毫克司美格鲁肽组成）在长达68周的试验中，平均帮助受试者减重22.7%。相比之下，单独使用卡格列肽的受试者减重11.8%，单独使用司美格鲁肽的受试者减重16.1%，而安慰剂组的减重数据仅为2.3%。
然而，问题出在诺和诺德早前的预期上。在11月发布的三季报中，公司曾表示CagriSema的减重效果能达到25%，较当前市场上的诺和盈（Wegovy）的15%有显著提升。市场分析师们普遍预测，CagriSema有望在2026年上市，成为接替司美格鲁肽的新一代营收支柱。
但现实却给了诺和诺德一记重击。司美格鲁肽在美国市场即将面临联邦医保的“集采谈判”，最快可能在明年就发生；在中国市场，其专利保护期将于2026年到期，欧洲市场的专利保护则要到2031年才结束。与此同时，众多仿制药制造商已在排队等待时机。
更为紧迫的是，诺和诺德还面临着来自竞争对手礼来的巨大压力。本月早些时候，礼来公布了其新药Zepbound（替尔泊肽注射液）的头对头试验结果，显示使用72周后平均减重效果达到20.2%，显著高于Wegovy的13.7%。而在今年8月的另一项研究中，Zepbound在使用176周后的减重效果更是达到了22.9%。
这款已经获批上市的药物，其效果几乎与诺和诺德至少两年后才能推出的新药CagriSema不相上下。受此消息提振，礼来股价在周五盘前大涨近10%。
更令诺和诺德“雪上加霜”的是，美国FDA在周四刚刚宣布，Zepbound在美国市场已不再短缺，这无疑为礼来提供了更大的市场机遇。
值得注意的是，这并非诺和诺德首次因新药试验数据不佳而遭遇股价大跌。在今年9月，公司因口服减肥药Monlunabant的试验数据不理想，也曾出现单日大幅下跌。
