近期，中国股市的定价主导力量正悄然发生变化，个人投资者的影响力逐渐减弱，而机构投资者正成为新的定价核心。这一转变过程中，房价和社融信号成为机构密切关注的焦点，但投资者情绪因外部因素干扰而显得尤为脆弱，市场波动因此加剧。
当前，市场正处于政策空窗期，政策预期的不确定性导致市场心态紊乱。尽管如此，国内政策的方向和目标依然明确，预计12月将再次凝聚政策共识。市场似乎已站在年度级别马拉松行情的起跑线上，等待房价和社融信号的明确，以决定未来的走势。
在配置策略上，短期内市场参与者倾向于使用部分低估值的顺周期品种作为过渡，一旦信号明确，将积极增配绩优成长股和内需消费股。各大券商对当前市场走势的看法各异，但普遍认为市场未来将以震荡为主。
中金公司指出，当前宏观经济对股市偏利好，但股市未来几周可能以震荡为主，难以出现大级别下跌。同时，多数宽基指数的成交额处于一般水平，成交量能够对市场形成一定支撑。综合来看，A股当前具有一定的宏观预期支撑，微观结构偏中性，未来可能呈现结构性行情，大盘成长风格或具有优势。
国泰君安则强调，决策层对扭转经济形势与支持资本市场的态度转变，为股市行情提供了坚实基础。预计股市将出现持续震荡行情，但港股和A股的调整为跨年反弹奠定了基础。潜在的政策空间，如更高的赤字率、更多的地方转移支付等，可能为股市带来利好。
广发证券认为，近期市场面临阶段性回调压力，但流动性冲击和盈利风险均可控。未来在政策积极的预期下，市场显著下行风险有限。建议关注中央经济工作会议等重要会议，以及广义财政的真正规模，以判断基本面牛市的可能性。
华泰证券维持哑铃型策略，认为短期A股仍处于政策难以证伪、业绩验证压力小、成交量中枢上移的阶段。建议配置低估值、低筹码且直接受益于增量政策的银行、建筑行业，以及小盘成长中的军工、计算机行业。
海通证券指出，近期市场情绪主要由散户游资、杠杆资金等支撑，交易热度回落背后或是散户等活跃资金情绪降温。中期行情望由基本面驱动，结构上基本面占优的科技制造及中高端制造或是中期主线。
招商证券表示，近期市场调整是多重因素交织影响的结果，但市场仍处于大级别上行行情的演化过程中。后续随着经济政策的逐步发力并显现成效，有望迎来重要拐点。建议关注与稳增长相关的地产及地产链，以及空间大叠加政策支持、有技术进步催化的“智安医”方向。
