今日A股市场遭遇重挫，近4800家上市公司股价下滑，其中162家公司更是跌停收场。与此形成鲜明对比的是，大盘股指数沪深300微涨0.26%，而代表小微盘股的中证2000指数则大幅下跌4.42%，Wind微盘股指数更是暴跌5.82%。这一现象清晰表明，近期市场中的题材炒作热潮已明显降温，市值较小的股票跌幅尤为显著。
事实上，对于小微盘股的这一轮崩盘，有市场分析师在本周早些时候的文章中已有所预警。近两个月来，随着题材炒作的升温，大盘蓝筹股备受冷落，量化资金、游资以及散户等活跃资本纷纷涌入小微盘股市场。这导致题材股的成交额急剧攀升，沪深两市市值最大的300只股票的总成交额仅占全市场的五分之一左右，大量流动性集中在了所谓的“垃圾股”上，市场拥挤程度可见一斑。当上涨需要更多增量资金时，大部分活跃资金已入场，导致后续接盘力量不足，主力资金因此选择出货。
上周五，市场分析师指出沪深300与中证2000的成交额比值达到了历史极值，暗示市场即将迎来重大变化，要么高低切换，要么共同杀跌释放风险。上周五市场选择了后者，本周大盘股开始跑赢小盘股。最新数据显示，今日市场成交量大幅缩减近2000亿，沪深300成交额从3276亿降至3060亿，中证2000成交额从5087亿降至4536亿，两者成交额比值从0.64升至0.67，中证2000指数也开始见顶回落，这一切似乎都在重复着历史的规律。
市场分析认为，如果市场完全由散户主导，那么砸盘现象不会如此整齐划一。但量化交易则不同，其策略可能导致了这种规律性的市场变动。当比值达到极致时，量化交易策略可能触发砸盘，而散户在看到市场跳水后往往会恐慌跟风，形成风格的趋同效应。这种羊群效应在A股市场尤为明显，题材炒作占据主导地位，波动率之高在全球股市中实属罕见，为游资和量化交易提供了绝佳的获利机会。最近，英国量化巨头宽立私募也宣布进军中国市场。
尽管11月和12月的题材炒作热闹非凡，但实际上股民赚钱并不容易。在股价刚开始上涨时，散户往往不敢买入，而等他们敢于入场时，主力资金可能已经接近出货阶段。题材炒作本质上是一场零和游戏，大部分个股的上涨和下跌都是相互对应的，散户赚的钱必然是其他投资者亏的钱。例如，10月份的大妖股常山北明的K线图就清晰地展示了这种割韭菜的走势。
自11月以来，多位市场分析师不断提醒小微盘股的风险，建议投资者在做题材炒作时要保持警惕，及时止损，避免与垃圾股产生过多的纠葛。A股市场大部分股票获利的本质是利用高波动率进行收割。与美股相比，A股的波动率上升往往意味着更多的获利机会，而美股则更倾向于慢牛行情。A股市场中，小微盘股的上涨往往会吸血蓝筹股，导致市场波动加剧，最终大部分散户的钱流入主力资金的口袋。
另外，今日午盘A股、港股及A50指数突然拉升，主要受到两条消息的提振：一是关于未来经济政策的积极预期，二是关于明年GDP目标和赤字率的消息。盘后，国资委也发布了重磅文件，要求中央企业和控股上市公司将股票回购增持作为长期性基础性工作，并建立常态化机制，以稳定市场情绪，维护上市公司市值。
