近日，香港证券交易所迎来了内地黄金珠宝行业的新成员——梦金园黄金珠宝集团股份有限公司（简称梦金园），正式在港交所挂牌上市。开盘之初，梦金园股价报12.50港元，相较于IPO定价12港元，实现了4.17%的涨幅，尽管盘中一度出现破发情况。
截至当日收盘，梦金园股价最终定格在12.9港元/股，较发行价上涨7.5%，全天成交量达到1246.14万股，成交额为1.55亿港元，振幅高达16.67%，公司总市值达到35.22亿港元。这一表现，无疑为梦金园在资本市场的征程开了个好头。
梦金园由曾经的货运司机王忠善创立，他转行珠宝行业后，瞄准了低线市场，凭借精准的市场定位和策略，成功开设了超过2800家金店，成为行业内的一匹黑马。
在IPO之前，梦金园成功引入了五名基石投资者，包括天津海泰资本、Matrix Capital、Solid Elegance、Bright Ambition及Swift Grace，他们共同认购了约1.97亿元人民币的股份。其中，天津海泰资本认购了7300万人民币，Matrix Capital认购了4000万人民币，显示了投资者对梦金园未来发展的信心。
梦金园的股东名单中还出现了知名演员海清的身影。自2013年起至2020年，海清担任梦金园的代言人。2018年，她出资500万元购入梦金园500万股份，持股比例一度达到2.22%。至2022年，海清以每股12.98元的价格出售了150万股，交易金额高达1947万元，收益率高达11.98倍。目前，海清仍持有梦金园350万股，占总股本的1.53%。
然而，尽管梦金园在资本市场取得了不俗的成绩，但黄金珠宝行业今年却面临着前所未有的挑战。受国际金价上涨、原材料价格上涨和消费者购买力下降等多重因素影响，黄金珠宝企业的业绩普遍承压。周大福、六福集团、周大生、周生生、老凤祥等知名企业今年前三季度的营收和净利润均出现了同比下滑。
梦金园也不例外。根据招股书显示，今年上半年，公司营业收入虽然同比增长约7.11%，但同期归母净利润却同比下降了54.46%，仅为4743.3万元。梦金园解释称，这主要是由于金价大幅上涨导致的Au（T+D）合约变现亏损净额所致。Au（T+D）合约本是黄金企业对冲金价涨跌风险的重要工具，但梦金园在此交易中的表现并不理想，近年来频繁出现亏损。
数据显示，2022年、2023年和2024年上半年，梦金园在“其他收益及亏损净额”项上分别亏损2.09亿元、3.7亿元和3.87亿元，累计亏损高达9.66亿元。这一数据无疑揭示了梦金园在金价波动中面临的巨大挑战。
盘古智库高级研究员江瀚指出，随着金价的持续攀升，市场对其投资属性的需求愈发显著，投资者在购买黄金时更关注纯度和价格，而非饰品的设计和工艺。这导致金店依赖饰品销售的盈利模式受到严重冲击，黄金饰品销售量大幅下降。
汇生国际资本行政总裁黄立冲则表示，贵金属类公司通常都会做对冲业务来控制成本。如果梦金园为了对冲金价上涨而建立了空头头寸，但最终导致了亏损，这可能表明公司对金价走势的预测出现了误判，或者市场条件发生了意料之外的变化。这也提醒了梦金园，需要对冲策略进行重新评估和调整，以更好地管理价格风险。
