在12月的首个交易日，银行间债券市场延续了11月末的热烈氛围，交易者的做多热情持续高涨。不同期限的债券收益率普遍下滑，幅度在3到5个基点之间。
其中，长期债券的收益率下行趋势尤为显著。十年期国债的收益率在早盘便突破了2%的重要心理关口，创下了自2002年4月以来的新低，并在午后继续走低。
数据显示，截至午后15点20分左右，十年期国债的活跃券240011收益率已降至1.9775%，而十年期国开债的活跃券240215收益率也达到了2.06%。国债期货市场同样表现出色，各主力合约均大幅上涨，纷纷创下历史新高。
对于这一现象，市场分析师给出了不同的解读。中信证券首席经济学家认为，随着年底的临近，机构的配置需求愈发强烈。同时，年内地方债的置换发行已过半，供给压力有所减小。宏观经济虽然企稳，但通胀仍然偏低，名义利率的下降有助于降低实体企业的融资成本。
国泰君安固收团队则指出，本轮长期利率的下行可能更多地是由交易型机构的抢跑行为推动的。这可能会导致在年末配置机构发力时，利率的下行空间反而收窄。因此，高流动性的十年期国债和政策性金融债可能更为稳健。
还有公募基金固收基金经理表示，除了跨年行情的提前启动外，上周五发布的两份关于优化非银同业存款利率条款的文件也对今日的债市走强产生了重要影响。这些文件的发布导致部分资金从其他市场溢出到债券市场。
这两份文件分别是由市场利率定价自律机制发布的《关于优化非银同业存款利率自律管理的倡议》和《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的自律倡议》。文件将非银同业活期存款利率纳入自律管理，并规范了非银同业定期存款提前支取的定价行为。
国盛证券分析认为，同业存款自律倡议可能成为新的利率下行动力。后续理财、货币基金等可能会加大存单、短债的投资，并增加回购投放。这将推动短端利率的下降，为长端利率打开新的下行空间，整体利率曲线有望进一步下行。
华西证券刘郁团队也提到，对公存款方面，“利率调整兜底条款”的引入加剧了市场的收益荒，推动了票息资产的需求。这一条款的引入意味着市场上缺少了一类稳定的高息资产，原本可以通过存款服务协议锁定的高息存款现在不再稳定。因此，在利率下行的过程中，债券的资本利得增厚性价比显现。
