债券市场近日迎来了一场突如其来的狂欢，12月2日，两大纪录被同时打破：中国10年期国债活跃券收益率历史性地跌破2%，且年内再次进入“1”字头时代，达到2002年4月以来的最低点，这一景象令市场为之震撼。
长端利率的持续下滑，引发了市场的广泛热议。不少机构纷纷预测，既然10年期国债已经突破2%大关，30年期国债的破位或许只是时间问题。更有业内人士将债券市场的这一波表现，形象地比喻为权益市场上沪指重新站上3500点的盛况，以此来帮助普通投资者更好地理解债券市场的繁荣。
债券市场为何会如此疯狂？业内人士认为，降准降息预期的再度升温，以及资金面的宽松，是推动债券市场狂欢的主要原因。同时，头部券商的固收团队对于明年10年期国债收益率下行的预期高度一致，也促使市场提前布局，抢跑行情由此展开。
债券市场的繁荣，直接推高了债券基金的收益率。10年期和30年期国债利率的下行，使得债券基金的收益率水涨船高。其中，两只30年期国债ETF更是领跑债券ETF市场，博时30年国债指数ETF和鹏扬30年国债ETF的涨幅分别达到了0.84%和0.79%，单日涨幅接近90个基点，债牛之名名副其实。
除了30年期国债ETF外，可转债ETF、政金债ETF以及活跃国债ETF等品种也表现不俗，单日涨幅在30到50个基点之间。对于债基投资者而言，这无疑又是收获满满的一天。
从回报率来看，鹏扬30年国债ETF年内涨幅超过了16%，这一成绩甚至超过了近7成的场内权益ETF。而更为难得的是，债券市场已经基本收回了924赎回潮带来的收益率波动，债基再次企稳。
在924行情中，股债跷跷板效应在牛市热情之下被放大，全市场固收类产品赎回规模达到约5000亿，其中债基赎回约2000亿。然而，随着权益市场的回归平稳，债市也迎来了修复。以场内债券ETF为例，在9月24日至10月9日的区间内，场内债券ETF平均收益率为-0.42%，而到了10月10日至11月底，债券ETF回报率强势逆袭，平均回报率达到1.83%。
除了收益率的收复失地外，资金净流入和规模也来到了新高。截至11月底，场内债基ETF合计规模达到1511亿元，其中博时可转债ETF规模最高，达到307亿。海富通短融ETF、富国中债7-10年政金债ETF等品种规模也均超过280亿。
近期，银行理财降费潮、理财子自建估值传闻等消息也推动了资金流向债市。其中，理财子自建估值传闻尤为盛行。传闻称，由于中证和中债估值市价因素比例比较高，估值波动比较大，有些理财产品准备甩开这套原本的估值体系，自建新的估值体系。然而，这一消息也引发了市场的广泛争议。
尽管存在争议，但券商固收团队对于来年债市的研判却高度一致。近期，有市场人士总结了头部券商固收团队的2025年债市展望，其中固收分析师们对10年期国债收益率的判断出奇一致，均认为将在2%以下。这一判断无疑为债券市场的未来发展注入了更多的信心。
然而，值得注意的是，短期债券收益下行过快也引起了监管的关注。近日，交易商协会公告称，已查实江苏常熟农商行等四家农商行债券交易内控管理不健全，对交易员激励过度，导致部分交易员交易行为扭曲，影响债券价格，部分交易涉及利益输送。交易商协会将根据相关法律法规以及自律规则予以自律处分并移送相关部门。
